摘要：漫长的下行（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜妹

(资料图)

这是@闺蜜财经的第1293篇原创

这两天的A股好不热闹，果链疯狂、房地产“起死回生”、算力大火……概念一个接着一个，不知道各位蜜友们钱包是更鼓了还是更扁了？

最近蜜妹注意到1家公司：舍得酒业。自从被复星系收购后，舍得酒业就成了不折不扣的“网红”酒企，不仅顺利摘下ST帽子，每股价格一度超过200元，2年来翻约10倍。

但昨天（6月5日）该股开盘后就迅速触及跌停，截至收盘，报收139.82元/股、跌幅10%，成交额21.8亿元，换手4.61%。

跌停的舍得，到底啥情况？

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这次跌停背后，市场也有些“传言”，比如“回款不及预期”。对此，舍得酒业证券部工作人员回应澎湃新闻记者称，据其了解，公司的生产经营活动一切正常，“股价波动，它受影响的因素也很多，我们在持续关注，并努力做好市值管理的相关工作。”

还有经销商向媒体透露，今年1、2月份回款较多，5月份属于淡季，舍得刚涨完价，（产品）价格也不太稳定，但目前厂商未压货。

图片来源|官网截图（特此感谢！）

不知道蜜友是否也有感觉，站上200元之后的舍得酒业，股价就像是惊弓之鸟，稍微有点风吹草动就开始大幅震荡。

在蜜妹印象里，今年3月舍得酒业也经历过一次看似莫名其妙的股价跌停。彼时该股价格也是上午突然闪崩，接着带动了整个白酒板块的下行。

当时有分析称，原因可能也和传言有关。有传言称，在减持金徽酒之后，舍得酒业实控人复星集团有意再减持舍得股份。不过后续该传言被辟谣。有接近舍得酒业人士表示，在复星最困难的时刻，也没有减持过舍得酒业的股份，而且复星与夜郎古酒业的合作，也是通过舍得酒业这一平台实现。

接着跌了几天后，舍得酒业股价便开始缓慢爬坡，每股价格在今年4月一度再次接近200元。

但遗憾的是，那次短暂的回升之后，舍得酒业股价便开始震荡下行。如今截至6月6日中午休市，舍得酒业股价137.08元，2个月跌了约30%。

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这次相对漫长的下行，对舍得酒业来说不止传言那么简单，还有基本面的变化。2023年4月末，该司1季报发布，情况有点不太乐观。

2023年1季度，舍得酒业营收20.21亿元，同比增速7.28%，归属净利润5.7亿元，同比上升7.34%、扣非净利润5.6亿元，同比上升8.5%。

对比往期，这些增速显得格外逊色。东方财富数据显示，2022年1季度，舍得酒业的营收、归属净利润增速分别为83.25%、75,75%；2021年这两个数据增速更猛，分别达到154.21%、1031.19%。

尤其是舍得酒业的的基本盘“中高档”酒这块，2023年1季度营收同比增速为6.05%，低于该司总营收增速。按销售渠道分类来看，期内该司主力渠道批发代理的销售增速也在放缓，为6.42%。

图片来源|东方财富（特此感谢！）

横向对比来看，舍得酒业1季度也跑输了平均。财通证券研报显示，2023年1季度白酒板块营收同比增长15.77%、归母净利润同比增长18.67%，舍得酒业的这两项指标基本都是低于平均值50%以上。

实际上，2023年的白酒分化趋势愈加明显。一方面高端酒依然稳中回升。“茅五泸”三巨头合计收入、利润增速分别为15.45%、19.07%。

但次高端就有些“分裂了”。体量大的山西汾酒优势明显，2023年1季度营收126.8亿元，同比增速20.44%、归属净利润48.19亿元，同比增速29.89%；

但另外那位就没那么“幸运”，除了舍得酒业增速大幅放缓之外，另外两位酒鬼酒、水井坊更是业绩大滑坡。

图片来源|财通证券（特此感谢！）

其中酒鬼酒营收9.6亿元，同比下降42.87%、归属净利润3.0亿元，同比下降42.38%；水井坊8.5亿元营收，同比下降39.7%、归属净利润1.60亿元，同比下降6.02%。目前来看，山西汾酒优势明显，其他三位都得加油。

03

天眼查显示，舍得酒业成立于1996年，原名四川沱牌曲酒股份有限公司，后来打造了新的品牌，公司一度曾更名四川沱牌舍得酒业股份有限公司，直到2018年1月才更名为舍得酒业股份有限公司。

舍得酒业地处四川省遂宁市射洪县，据其官网介绍，射洪酿酒始于西汉，兴于唐宋，盛于明清，壮大于当代。

2020年，舍得酒业的间接控股股东天洋控股，及其关联方未在承诺期限前，归还非经营性资金占用本金及利息，导致舍得酒业被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST 舍得”。

2020年底，复星国际董事长郭广昌入主舍得酒业，成为公司的实际控制人。紧接着是我们看到的2021年，舍得酒业各项数据连同股价一同“起飞”。

高涨的股价里，不仅因为业绩的亮眼。一部分或许代表着对复星集团入主的信心，同时也是对白酒行业未来的信心。

2年过后，2023年，复星系复杂的局面似乎依然复杂，舍得的业绩在冲高后也似乎步入平缓期。老酒战略、多品牌矩阵、年轻化、国际化的故事似乎没有更新了。再看看当下消费弱复苏的环境，未来增长亦存在较大不确定性。

截至2023年1季度，舍得酒业酒类产品新增经销商198家，退出经销商71家，期末共有经销商2285家，较2022年末增长127家。

对了，蜜妹还注意到，在股吧里，各种观点也比较分化，有跟着机构跑路的，也有大喊抄底的，总之谁都不服谁。

总的来说，舍得酒业目前的价格确实到了这两年较低的价格。只是时移世易，动荡的次高端酒企，还会有风再起之时吗？

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