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观点：6月PMI回升，经济仍处于复苏周期。当前经济复苏依旧疲软，但逆周期调节下，随着新一轮宽松的开启以及多重政策的联动，A股估值底部之际价值投资机会凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，政策预期以及中报行情提振下，市场整体重心回升趋势。不过，年中宏观数据陆续出炉，对市场或有承压，仍需谨防指数再次探底。对于投资者来说，在经济整体回升趋势下，若指数再次回撤，或是波段低吸的好时机。

全天看，指数再次上行普涨，最近两日迎来两连涨。全天的上涨，主要的原因还在于政策的期待。比如我们看到7月10日晚上，央行在官网上发布央行、国家金融监督管理总局关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知。该政策对于房地产来说，可谓是重大利好。供需双因素影响下，楼市表现较冷。不过，依靠预售资金和银行贷款的房地产，在此项政策的提振下，开发商有望减轻资金压力，渡过难关。因此，房地产以及房地产产业链利好下，今日一度表现。于是我们发现，今年以来对于楼市的政策不断之下，供需两端均已发力，而接下来仍有政策的期待，使得楼市的稳定可期，稳经济可期。所以，对于政策的预期之下，才是市场阶段走好的核心因素之一。

除此，中报行情可能激发的活跃，也或是提振市场的重要力量。比如最近，多家上市公司发布业绩快报之后，第二日股价均有不错的表现，甚至多数还有大涨和涨停出现。而与此同时，标的股的大涨，对于板块以及指数也有一定的刺激。当然，根据历史行情的表现，往往中报行情在一定程度激发市场交投热情，提升个股交易的活跃性，对市场也有一定的刺激作用。所以，对于已经进入的中报行情，实际上对当前市场也或有更多的提振。

不过，我们说市场能否更好的上行，最终还需落脚到基本面。经济虽然处于复苏周期，也虽然整体回升预期较强，但当前弱势现状以及还未进入全面改善之际，市场的反复就难免，结构性行情就还能延续。而这个过程中，短期的情绪对市场也会有较大的影响。比如，政策和中报是市场提振的主要因素，但政策出台的时间、节奏等会对短期市场走势产生影响，所以我们看到指数持续反复，而多方不确定性下，其实资金观望情绪也比较浓。这也是我们看到，虽然指数连续反弹，但成交迟迟不能释放反而继续萎缩的重要原因。

再看看板块的表现，仍是轮动格局，而且没有绝对的主线，对市场整体的带动作用或相对有限。汽车板块的涨停潮，更多的还是汽车销量回暖、汽车经销商库存降至合理水平以及自动驾驶技术有望落地的推动作用，所以事件和基本面的刺激是主因。不过，汽车后期主要看点在智能汽车，尤其是新的发展领域。除了汽车板块整体表现稍微持续外，其余板块轮动较为明显，没有持续性，也没有绝对的领涨品种，对市场带动作用有限。最后，成交方面依旧不济，持续反弹动力不足。7月3日场内成交过万亿之后至今，两市成交持续萎缩，昨日已经萎缩至约7500亿，而今日依旧是万亿水平之下的反弹，显然也也掀不起大的波澜。

因此，没有热门板块、没有持续性，成交量也不济下，这里的反弹更多的还是反抽，在本周宏观数据陆续公布的承压下，还需谨防指数再次回落。不过，这里不用过于悲观。6月经济小幅回升之下，随着政策持续推进以及新的政策的预期，下半年经济整体回升预期在提升。而6月底以来的重心回升趋势依旧，短期即便回撤，空间也相对有限。相反，在可能的回撤中，反而是短期以及波段投资者做好低吸的准备。建议投资者保持观望，不盲目追进下，一旦指数回撤，可适当乐观。